电竞下注:中信期货——2021年上半年实现营业总收

电竞下注投资亮点：

事件。 2021年上半年，公司实现营业总收入11965.81亿元，同比增长28.8%，归属于母公司净利润为530.36亿元（扣除后为4500万元）。 2.31亿元），基本EPS为0.29元，平均ROE为4.2%；年中分红计划为10次分红1.304元；性能基本符合我们的预期。

原油产量下降中国石油价格上涨了多少，天然气产量增加，炼油产销增加。 2021年上半年，公司原油产量443.100万桶中国石油价格上涨了多少，同比下降6.8%，主要是海外产量下降；可销售天然气产量2258.50亿立方英尺，同比增长5.1%，其中国内天然气产量同比增长6.7% -年;油气当量产量819.600万桶，同比下降1.7%。上半年，公司加工原油606.100万桶中国石油价格上涨了多少，同比增长6.7%；成品油产量5490.6万吨，同比增长5.4%；产成品1.472.4万吨，同比增长6.3%。

电竞下注所有细分市场的业务都有所改善。营业利润方面，2021H1公司勘探开发板块3.08.7亿元，同比增加2.05.19亿元；炼化2.21.85亿元，同比增加320亿元7.25亿元；销售板块66.40亿元，同比增加195.32亿元；天然气及管道3.68.88亿元，同比增加225.16亿元。

增持炼油并增加资本支出。公司2021年资本支出预计2390亿元，上半年实际完成7.38.83亿元。实际支出中，勘探和生产占73.19%，炼化占22.52%，炼化支出增加1.02.21亿元与去年同期相比，主要用于广东炼化一体化项目、长庆和塔里木乙烷制乙烯、新乙烯扩建等大型炼化项目，以及石油等转型升级项目减量化增效、新材料新技术。

预计天然气销售将成为新的增长动力。据统计局统计，2021年上半年我国天然气表观消费量为1827亿立方米，同比增长17.4%。公司2021H1天然气产量约占国内产量的59%；天然气国内销售量达到962.5亿立方米，同比增长17.6%中国石油价格上涨了多少，销售量占国内销售量的53%。今年以来，天然气价格大幅上涨。除自产天然气外，公司还拥有海外进口天然气资源（管道+LNG）。 2021年6月，国家发改委完善“许可成本加合理收益”的天然气管道运输定价机制。我们认为，海外天然气价格中国石油价格上涨了多少，尤其是现货价格的上涨，有利于公司消化前期的高成本和长期合同；加上公司资源储量和自产油气，天然气销售有望成为公司新的增长点。

电竞下注投资建议。由于油气价格上涨，我们上调公司 2021-23 年盈利 905.64、925.10、1044.51 亿（原来的预测是711.33、748.37、882.29亿），对应的PE是10、 9、8 次；维持公司买入评级。

电竞下注风险。油价大幅下跌的风险；海外进口天然气成本较高的风险；